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La reunión anual de bancos centrales en Sintra, organizada por el Banco Central Europeo (BCE), sirve tradicionalmente como punto de referencia para pronosticar la política monetaria de las principales instituciones globales, como la Reserva Federal estadounidense (Fed). Sin embargo, la primera mesa redonda de este año, a la que asistieron la presidenta del BCE, Christine Lagarde, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y el presidente del Banco Central brasileño, Roberto Campos Neto, no proporcionó ninguna indicación clara de la evolución futura. Ambos líderes expresaron cautela, lo que refleja la actual incertidumbre macroeconómica y geopolítica.
Ninguno de los representantes del banco quiso seguir adelante con sus planes. Se espera que el BCE continúe a mediano plazo su ciclo de recortes de tasas de interés que comenzó en junio, mientras que la Reserva Federal podría comenzar a recortar las tasas de interés en los próximos meses dependiendo de los datos económicos emergentes. Esta dependencia de los datos caracteriza ahora tanto al BCE como a la Reserva Federal, aunque sus análisis han llevado al organismo europeo a comenzar a recortar las tasas de interés mientras la Reserva Federal todavía carece de señales suficientes para actuar.
En Sintra, Powell reconoció que la Reserva Federal ha logrado “grandes avances” en la reducción de la inflación, pero destacó la necesidad de continuar con esos avances. «La economía estadounidense es fuerte y el mercado laboral es fuerte, por lo que podemos tomarnos el tiempo para hacer las cosas bien», dijo.
Por su parte, Lagarde y el BCE han adoptado el enfoque opuesto y han tratado de prevenir una desaceleración económica recortando las tasas de interés en junio. Esta decisión se tomó en un contexto en el que la inflación sigue siendo baja en la eurozona y el crecimiento de los salarios continúa, dos factores que podrían hacer que la inflación vuelva a subir. El aumento de los salarios tiene especial impacto en la inflación del sector servicios, donde la tasa anual es del 4,1%, frente a una inflación media del 2,5%. El futuro de los tipos de interés del BCE podría depender de la evolución de esta inflación sectorial.
Lagarde reconoció en Sintra que el BCE probablemente no necesite alcanzar una inflación del 2% para volver a recortar los tipos y que podría hacerlo si los tipos están por encima del objetivo, compensado por la baja inflación en el sector manufacturero, que actualmente está por debajo del 2%. Sin embargo, Lagarde intentó frenar las expectativas de un inminente recorte de tasas al enfatizar que se necesita tiempo para recopilar datos y garantizar que los riesgos de una inflación excesiva hayan pasado.
El presidente del BCE también abordó el impacto de las elecciones europeas y francesas en la política monetaria, considerándolas cruciales para la estabilidad financiera de la eurozona. Powell también evitó comentar sobre las elecciones estadounidenses de noviembre y estuvo de acuerdo con el enfoque cauteloso de Lagarde.
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